2023年以来，碳酸锂价格从60万元/吨高位暴跌至10万元以下，跌幅超80%，创下近三年新低。这一剧烈波动背后，是新能源汽车产业链的“冰火两重天”：上游锂矿企业利润腰斩，中游电池厂商成本压力骤减，下游车企则加速价格战。面对当前9.8万元/吨的现货价格，市场争议不断——碳酸锂是否已触底？
国泰君安证券：锂矿产能出清加速，2024年全球供给缺口或达5万吨国泰君安研报指出，当前价格已跌破澳洲锂辉石矿现金成本线（约10万元/吨），预计2024年全球锂矿减产规模将超20%。叠加新能源汽车渗透率持续攀升（中国已达35%），供需剪刀差或推动价格反弹至15万元/吨。
高盛亚洲：政策驱动下储能需求爆发，碳酸锂“第二增长曲线”启动高盛测算，全球储能电池装机量未来三年复合增长率达45%，对应碳酸锂年需求增量超10万吨。中国“十四五”新型储能发展规划明确3000万千瓦装机目标，将进一步刺激需求。
中金公司：期货贴水收窄，资金博弈暗藏拐点信号截至12月，碳酸锂期货主力合约较现货升水从-15%缩至-3%，空头持仓量下降12%，部分机构开始布局远月合约多头头寸。
摩根士丹利：全球锂矿库存积压，2024年过剩量或达12万吨大摩报告显示，2023年全球锂库存已攀升至18万吨（折合碳酸锂当量），非洲绿地项目投产加速，预计2024年供给过剩局面难改。
瑞银证券：钠电池量产冲击需求，替代比例或达15%宁德时代、比亚迪等头部企业钠电池量产计划提速，瑞银预测2024年钠电池对锂电替代率将达10%-15%，对应减少碳酸锂需求约3万吨。
野村控股：锂矿企业“以量补价”策略延续，成本支撑线恐下移雅宝、天齐锂业等巨头仍维持扩产计划，叠加盐湖提锂技术突破（单吨成本降至4万元），价格底部或进一步下探。
青海盐湖提锂产能占比已从2020年的18%提升至2023年的32%，吸附法+膜分离技术的成熟使成本降至3.5万-4.5万元/吨。西藏矿业扎布耶盐湖二期项目投产在即，预计将新增2万吨/年产能。华泰证券认为，盐湖提锂的规模化将重构全球锂资源竞争格局，高成本矿山面临永久性退出风险。
利空因素：欧盟《新电池法》将于2024年实施，要求动力电池碳足迹披露和回收比例，中国出口电池成本或增加8%-12%。利好因素：中国将锂列入战略性矿产目录，多地组建锂电产业基金。江西宜春设立100亿元锂电专项基金，旨在整合中小矿企，缓解环保整治导致的供应收缩。
广发期货调研显示，当前下游正极材料厂商库存仅维持7-10天生产，较年初30天库存大幅下降。若2024年一季度补库周期启动，短期价格可能快速反弹。但花旗银行警告，期货市场投机空头占比仍高达62%，任何反弹都可能引发套保盘抛压。
进攻型配置：国投瑞银建议关注锂资源自给率超70%的龙头企业，如赣锋锂业（盐湖+矿山双布局）、西藏矿业（盐湖提锂成本优势）。防御型选择：中信证券推荐锂电回收赛道，预计2025年全球退役电池量达120万吨，格林美、天奇股份等标的或受益。风险对冲：南华期货提示可运用碳酸锂期权构建“底部保护策略”，买入执行价8万元的看跌期权同时卖出12万元看涨期权，锁定价格波动区间。
从历史周期看，碳酸锂价格通常围绕“90分位成本线”波动。当前全球锂矿90分位成本约为11万元/吨，但盐湖提锂的边际成本已下移至4万元。东吴证券认为，未来价格中枢可能长期维持在8万-12万元区间，兼具“大宗商品”与“成长赛道”双重属性。这场多空对决的终局，或将由技术迭代的速度与地缘政治的变数共同书写。
