截至今日收盘，上海期货交易所（SHFE）沪锌主力合约（zn2510）报收28,450元/吨，较前一交易日上涨1.8%，盘中最高触及28,780元/吨，最低下探27,920元/吨，成交量为23.5万手，持仓量增加1.2万手至15.8万手。国际市场上，伦敦金属交易所（LME）三个月期锌同步走强，现报3,180美元/吨，涨幅2.1%。
9月15日收盘价：27,950元/吨本周累计涨幅：3.4%近一个月价格波动区间：26,800~29,200元/吨
1.全球锌矿供应紧张加剧2025年第三季度，全球前三大锌矿生产国（秘鲁、澳大利亚、中国）接连遭遇极端天气与罢工事件。秘鲁Antamina矿区因暴雨暂停运营，澳大利亚Century锌矿工会谈判陷入僵局，国内云南、内蒙古部分矿山因环保检查减产。
据国际铅锌研究小组（ILZSG）数据，8月全球锌矿产量同比下滑4.3%，精炼锌库存降至12.8万吨，创近五年新低。
2.新能源需求爆发式增长锌在储能电池、光伏支架等领域的应用持续扩大。2025年1-8月，中国锌基液流电池装机量同比增长210%，欧盟《绿色能源法案》强制要求新建光伏电站使用锌合金支架，推动全球锌消费量同比提升6.8%。特斯拉近期宣布的“锌空气电池”研发突破，更刺激市场对远期需求的乐观预期。
3.宏观政策与资金博弈美联储9月议息会议释放“暂缓降息”信号，美元指数回落至102.3，大宗商品集体反弹。国内方面，央行宣布定向降准0.5个百分点，释放流动性约5,000亿元，投机资金大举涌入有色金属板块。沪锌期货前20名会员净多头持仓占比升至58%，创年内新高。
从日线图看，沪锌主力合约已突破28,000元关键阻力位，MACD指标金叉后红柱持续放大，RSI升至68进入超买区间但未现背离。若站稳28,500元，下一目标位指向29,800~30,200元压力带。建议关注LME锌价能否突破3,250美元/吨，以及国内社会库存是否持续去化。
全球锌矿资本开支连续三年低于需求增速，新投产项目集中于2026年下半年中国冶炼厂加工费跌至3,200元/吨，逼近成本线，部分企业计划检修减产
基建“稳增长”政策加码，镀锌板需求环比提升12%印度、东南亚锌消费增速超预期，2025年印度镀锌管进口量同比激增45%
高盛：2025Q4锌价中枢上移至29,500元/吨国泰君安：锌价有望复制2021年铜价走势，突破历史高点32,000元
1.隐性库存释放风险尽管交易所显性库存处于低位，但贸易商持有的隐性库存约8万吨。若价格突破30,000元，可能引发套保盘抛压。
2.替代品威胁铝锌价差扩大至6,000元/吨，部分镀锌领域或转向铝镁合金。需警惕若铝价暴跌引发的替代效应。
3.政策干预可能性国家粮食和物资储备局锌锭储备约15万吨，若价格过快上涨，不排除抛储调控。
多头持有者可在价格突破29,000元后分批止盈空头暂避锋芒，等待RSI超买（>80）信号
策略2：跨期套利利用近月合约强势特征，做多zn2510合约同时做空zn2601合约，价差目标500元
策略3：期权保护买入行权价30,000元的看涨期权，同时卖出27,000元看跌期权，构建“领口策略”对冲风险
2025年的锌市场正经历供需逻辑的根本性转变。对于投资者而言，既要抓住新能源革命带来的长期红利，也需警惕短期资本炒作风险。建议紧密跟踪ILZSG月度报告、LME仓单变化及国内基建开工数据，用动态策略捕捉“锌”机遇！
