近期国际原油价格触底回升，布伦特原油重回80美元/桶上方，直接提振生物柴油需求预期。作为油脂消费的重要分支，生物柴油产业链的活跃对棕榈油、豆油等品种形成显著成本支撑。期货之家直播室数据显示，马来西亚棕榈油期货连续两周收涨，国内豆油主力合约亦突破7500元/吨关键压力位，市场看涨情绪升温。
南美大豆主产区天气扰动持续，巴西部分产区遭遇干旱，阿根廷播种进度滞后，全球大豆供应收紧预期增强。叠加美国农业部（USDA）最新报告调降库存预估，国际豆类市场共振上行，进一步强化国内油脂板块的跟涨动力。
从国内库存来看，三大油脂（豆油、棕榈油、菜籽油）总库存处于历史同期低位。截至12月初，豆油商业库存约85万吨，同比降幅达15%；棕榈油港口库存45万吨，较上月减少8%。低库存背景下，元旦、春节备货季临近，下游食品加工企业和餐饮行业补库需求逐步释放，短期供需缺口可能进一步扩大。
期货之家直播室调研显示，华北地区中小包装油企业近期采购量环比增长20%，华南地区餐饮用油订单量亦稳步回升。这一趋势在期货盘面上已有所反映，豆油2405合约基差持续走强，现货升水幅度扩大至200元/吨以上，显示现货市场挺价意愿强烈。
政策层面，国家粮食和物资储备局近期启动新一轮大豆轮入计划，市场对政策托底的预期升温。资金流向方面，油脂板块成为商品市场资金净流入的主要领域，截至12月8日，豆油主力合约持仓量突破60万手，创年内新高，多空博弈进入白热化阶段。
期货之家直播室专家建议，短期可关注豆油2405合约7500-7800元/吨区间内的波段操作机会，若突破7800元/吨压力位，则有望打开新一轮上涨空间。同时需警惕马来西亚棕榈油出口数据波动及原油价格回调风险，建议设置动态止盈止损。
与此进口花生到港量持续攀升。海关数据显示，10月花生进口量达12万吨，同比激增45%，主要来自塞内加尔和苏丹的低价货源。内外供应双增背景下，国内花生现货价格承压明显，河南白沙通货米价格已跌至9200元/吨，较9月高点回落超15%。
从消费端看，花生油与花生粕的需求均未达预期。一方面，豆棕油价差收窄导致花生油替代效应减弱，小包装油企业采购意愿低迷；另一方面，生猪养殖利润持续亏损，饲料企业下调花生粕添加比例，进一步压制压榨需求。期货之家直播室测算显示，当前花生油厂开机率不足40%，同比下滑12个百分点，部分中小油厂已选择停机观望。
更值得关注的是，花生期货仓单数量快速累积。截至12月初，郑商所花生注册仓单突破3万手，折合现货约15万吨，创合约上市以来新高。高仓单压力下，近月合约面临交割逻辑冲击，市场看空情绪蔓延。
面对花生市场的下行风险，期货之家直播室提出差异化应对方案：
对于现货企业：建议利用期货工具进行卖出套保，锁定销售利润。当前2404合约基差在-200元/吨左右，现货商可在盘面反弹至9200元/吨上方分批建仓。对于投机资金：短期可关注超跌反弹机会，若2404合约下探8500元/吨附近支撑位，可轻仓试多，目标位8800元/吨。
风险提示：需重点关注主产区天气变化对物流的影响，以及春节前食品加工企业的备货节奏。若下游需求超预期回暖，或引发阶段性反弹行情。
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