四月对等关税带来的全球市场动荡犹在眼前，为什么似乎眼下的市场却没把对等关税豁免到期当回事儿？是“疼痛麻木”还是“心存侥幸”？

带着这样的疑问，我们讨论当前两个颠覆市场一致预期（即把市场当成交易对手）的交易，以及其胜率和赔率。

首先第一个一致预期，我们在报告20250702《市场对降息过于乐观了吗？》就讨论过，市场前期的降息交易过于乐观了。第二个一致预期是“TACO”，当前特朗普的“TACO”成为市场的“肌肉记忆”，前期押注特朗普太鹰是风险，现在默认特朗普只会鸽难道不是更大的风险？有了“大美丽”法案作为底气，这次特朗普可不可以不“chickens out”？

美元和美债如我们在上述报告预测的一样，“大美丽”法案通过议会，叠加失业率下降、超预期的非农数据公布之后，降息预期小幅回吐，美元和美债利率开始反弹。